債券市場資訊（第224期）

重點(diǎn)關(guān)注：

1、債市要聞速覽

據(jù)中國證券報，專家認(rèn)為，11月LPR維持不變，無礙實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行。今年以來LPR多次下降對貸款利率的引導(dǎo)作用正在顯現(xiàn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本有望延續(xù)下行態(tài)勢。11月LPR報價未作調(diào)整，主要受中期借貸便利(MLF)利率保持不變、資金市場利率快速上行、商業(yè)銀行凈息差持續(xù)承壓、前期政策處于觀察期等多方面因素影響。展望LPR年內(nèi)調(diào)降空間，市場觀點(diǎn)存在一定分歧。有觀點(diǎn)認(rèn)為，5年期以上LPR仍存下降空間，下調(diào)居民房貸利率是推動房地產(chǎn)市場企穩(wěn)回暖的關(guān)鍵。

2、利率走勢分析

2022年11月17日至2022年11月22日期間，5年期AAA級、AA級公司債到期收益率均呈小幅下降，5年期AA+級公司債到期收益率均呈小幅上升。2022年11月17日5年期AAA級、AA+級、AA級公司債到期收益率較2022年11月22日分別下降0.54bp至3.1964%，上漲1.06bp至3.4738%，下降0.59bp至3.9416%。3、機(jī)構(gòu)看債市

東北證券：2023年中央轉(zhuǎn)移支付怎樣安排？2022年，在地方土地出讓收入、稅收收入大幅下滑的背景下，為彌補(bǔ)地方財(cái)政收入的下滑，中央財(cái)政轉(zhuǎn)移支付的力度有所加大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年中央對地方轉(zhuǎn)移支付約為9.8萬億元，比2021年增加近1.5萬億元，增長18%，創(chuàng)下近些年新高。近期財(cái)政部官網(wǎng)已經(jīng)公告了明年中央財(cái)政轉(zhuǎn)移支付的部分安排，目前已經(jīng)提前下達(dá)的一般性轉(zhuǎn)移支付包括：均衡性轉(zhuǎn)移支付（均衡性轉(zhuǎn)移支付、農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化獎勵資金）、重點(diǎn)生態(tài)功能區(qū)轉(zhuǎn)移支付、老少邊窮地區(qū)轉(zhuǎn)移支付（重點(diǎn)生態(tài)功能區(qū)轉(zhuǎn)移支付、民族地區(qū)轉(zhuǎn)移支付）和成品油稅費(fèi)改革轉(zhuǎn)移支付。

總體來看，對于目前公布的轉(zhuǎn)移支付項(xiàng)目，2023年共計(jì)安排為2.53萬億，較2022年下降297.38億元，下滑比例為1.16%。盡管一般性轉(zhuǎn)移支付出現(xiàn)一定下滑，但是在經(jīng)濟(jì)修復(fù)、留抵退稅政策退出等影響下，2023年地方政府的稅收收入和土地出讓收入預(yù)計(jì)會有一定回升。因此整體來看，轉(zhuǎn)移支付的下滑，并不會對地方政府的財(cái)政壓力造成過大的負(fù)面影響，明年地方政府的財(cái)政壓力會小于今年。

債券市場資訊（第224期）